Üç hedef açısından son durum
Fatih Özatay, Dr.
07 Şubat 2013
Gelecek toplantıya kadar lirada değerlenme eğilimi iyice belirginleşirse verilecek tepkinin dozu bir miktar artacaktır Gelin bugün Merkez Bankası’nın üç hedefindeki gelişmelere ve bu gelişmeler çerçevesinde verebileceği tepkilere bakalım. Önceden belirteyim: Merkez Bankası’nın ‘ne yapması gerektiği’ ile ilgili değilim. “Ne yapacak” sorusuna yanıt arıyorum. Enflasyon hedefi yüzde 5. Son yazımda enflasyon gelişmelerini değerlendirdim. Kısaca şu: Enflasyon şu anda hedefin oldukça üzerinde ancak 2009’dan bu yana geçen süredeki ortalamasına çok yakın. Ancak Merkez Bankası şimdilik yüzde 5,3 olan yıl sonu gerçekleşme tahminini değiştirmeye gerek görmüyor. Bu durumda enflasyona bir tepki beklememek gerekiyor Merkez Bankası’ndan. Kredi artış oranı İkinci hedef, yıllık kredi artış or
[Devamı]
Reel kur endeksi 120,2 oldu. Merkez ne yapabilir?
Fatih Özatay, Dr.
06 Şubat 2013
Fiyat istikrarı ve finansal istikrar temel hedefleri çerçevesinde, yetkililerin yaptıkları son açıklamalar dikkate alındığında, şu an için Merkez Bankası'nın üç hedefi olduğunu anlıyoruz. Birincisi, enflasyonun yılsonunda yüzde 5'e yaklaşmasını hedefliyor. İkincisi, yurtiçi kredi artış oranının yüzde 15 civarında kalmasını istiyor. Üçüncü hedef ise, aşağıda daha ayrıntılı biçimde üzerinde duracağım liranın reel değeri üzerine.
[Devamı]
Koca bir yılı sadece aralıktan ibaret sanmak
Fatih Özatay, Dr.
05 Şubat 2013
Enflasyonun belirgin biçimde düştüğünün söylendiği son aylarda, 2009'dan bu yana olan bitenden farklı bir şey yaşanmamıştı Yeni yılın ilk enflasyon verisi açıklandı. Tüketici enflasyonu ocak ayında tahminlerin üzerinde artarak yüzde 7,3’e çıktı. Bu artış enflasyonda bir yükseliş eğilimi başladığını gösteriyor mu? Hayır, göstermiyor.
[Devamı]
Dış ticaret gelişmeleri ve büyüme
Fatih Özatay, Dr.
02 Şubat 2013
2013 yılı için yüzde 4 olan büyüme öngörümü değiştirecek bir gelişme yok şimdilik. 2012’nin tümünü kapsayan dış ticaret verileri perşembe günü açıklandı. Dünyanın içinde bulunduğu durum nedeniyle, beklendiği gibi ihracatımızın artış oranında belirgin bir düşüş oldu 2012’de. Yine altın dışı ihracata bakıyorum. 2010-11 döneminde ortalama yüzde 17 oranında artan altın dışı ihracat, 2012’de sadece yüzde 4,3 oranında yükseldi.
[Devamı]
Şanghay Beşlisi
Fatih Özatay, Dr.
31 Ocak 2013
Hepimiz görme yeteneğimizi gün gelir yitirebiliriz, daha yumuşak olsun: 'Üzüm üzüme baka baka kararır' da idare eder. Şanghay Beşlisi olarak bilinen Şanghay İşbirliği Örgütü (ŞİÖ); Rusya, Çin, Kazakistan, Kırgızistan ve Tacikistan tarafından kurulmuş. ‘Muş’ diyorum, çünkü itiraf edeyim ki böyle bir örgütten hiç haberim yoktu. Hasbelkader köşe yazarı olsam da cehalet işte… Bu beşliye daha sonra Özbekistan da katılmış. Bu ülkelerin 2011 yılında kişi başına gelirlerinin ABD’nin kişi başına gelirine yüzde oranları şöyle: Rusya: 33,2; Çin: 20,4; Kazakistan: 26,9; Kırgızistan: 4,9; Tacikistan: 4,0 ve Özbekistan: 6,3. Türkiye için aynı oran ise yüzde 29,8. Tarihten gördüklerimiz Ülkeler arasındaki büyük gelir farklılıklarının nedenlerini sorgulayan ve hangi koşullarda bu farklılıklar
[Devamı]
Merkez Bankası'nın son açıklamaları
Fatih Özatay, Dr.
30 Ocak 2013
Merkez Bankası dün yılın ilk enflasyon raporunu açıkladı. Yıl sonuna ilişkin enflasyon tahminini değiştirmedi: Tüketici enflasyonunun 2013 sonunda yüzde 5.3 düzeyinde kalacağını düşünüyor. Temel enflasyonun ise yüzde 5'in altına düşeceğini tahmin ediyor.
[Devamı]
2013'e ilişkin ilk veriler
Fatih Özatay, Dr.
29 Ocak 2013
4. çeyrekte toparlanmanın başlamamış olması, tek başına 2013 için beklenen yüzde 4 büyümeyi tehlikeye atan bir gelişme değil Geçen hafta ocak ayına ait iki önemli veri yayımlandı: Kapasite kullanım oranı ve reel kesim güven endeksi. Hatırlarsanız, kasım ayı sanayi üretim artışının çok yüksek çıkmasının, dördüncü çeyrekte ekonomide önemli bir toparlanmanın başladığı şeklinde yorumlanmasının doğru olmadığını vurgulamıştım. Çünkü diğer göstergeler böyle bir yorumu haklı çıkarmıyordu. Üstelik bu tip yorumların yapıldığı dönemde elimizde aralık ayına ait kapasite kullanım oranı verileri de vardı. Yanıltıcı mevsim hareketlerinden arındırılmış değerlere değil de orijinal değerlerin gelişimine bakıldığında, zaten o yorumlar şüphe uyandırıyordu. Yok, hayır, dördüncü çeyrekteki ekonomik
[Devamı]
Büyüme kısıtları ve pazar listeleri
Fatih Özatay, Dr.
26 Ocak 2013
Pazar listemizde yer alan bazı unsurlar ancak başka tamamlayıcı unsurlar ile bir araya geldiklerinde bir anlam taşıyacaklar. Kişi başına gayri safi yurtiçi hasıla büyüme oranı açısından bakıldığında, 2000’li yıllardaki ortalama büyüme oranımız 1990’lardakinden daha yüksek. Bu sayede zengin ülkelerin kişi başına gelir düzeyine yaklaşmakta bir miktar mesafe almış durumdayız. Ancak aynı dönemde bizden çok daha yüksek oranda büyüyen ve zenginlere daha hızlı yakınsayan ülkeler var; aldığımız mesafe sınırlı. Ayrıca geldiğimiz noktada hâlâ ABD’nin yüzde 30’u gibi bir kişi başına gelir düzeyine sahibiz. Farklı bir ifadeyle, büyüme tempomuz çok yetersiz. Türkiye’nin tasarruf oranı çok düşük Büyüme oranımızı arttırmamız gerektiği açık. BRIC ülkeleri ve Kore ile Türkiye’yi karşılaştırdığ
[Devamı]
Merkez Bankası'nın son kararı
Fatih Özatay, Dr.
24 Ocak 2013
Kredi artış oranı daha da yükselir ve kalıcı olma eğilimi göstermeye başlarsa MB'nin daha güçlü kararlar alacağı anlaşılıyor. Merkez Bankası (MB) Para Politikası Kurulu salı günü toplandı ve yeni kararlarını açıkladı. 2011’den bu yana geçen sürenin önemli bir kısmında anlamını önemli ölçüde yitiren politika faizi değiştirilmedi. Politika faizinin içinde kaldığı faiz aralığının üst ve alt sınırı 25 baz puan aşağıya çekildi. Hem lira cinsinden hem de döviz cinsinden zorunlu karşılık oranlarında çok sınırlı bir artışa gidildi.
[Devamı]
Tasarrufları artırmak için olumlu bir adım
Fatih Özatay, Dr.
23 Ocak 2013
Yurtiçi tasarruf oranımız çok düşük bir düzeyde ve giderek azalıyor. Oysa yatırımlar ile yurtiçi tasarruflar arasında yakın bir ilişki var. Bu durumda yatırımlarımız da sınırlanmış oluyor. Bu sınırı zorlamak istediğimizde -ki makul bir büyüme oranı sağlamak için zorlamamız gerekiyor, 'başkalarının' tasarrufuna ihtiyacımız oluyor. Farklı bir ifadeyle, şirketlerin, bankaların ve devletin dışarıdan borç bulması gerekiyor. Dışarıdan bulunan borç, çeşitli biçimlerde olabilir. Küresel krizden bu yana, küresel krizden önceki döneme kıyasla daha kısa vadeli fon giriyor Türkiye'ye.
Hem yurtdışından fon (kaynak, sermaye artık ne diyeceksek) girişi hem de bu fonların ortalama vadesinin kısalması, Türkiye'nin yatırım artış hızı ile yani bir anlamda büyüme oranı ile yurtdışı finansal piy
[Devamı]
